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来源

投资家（ID：touzijias）

作者

刘晓月

号称“3年超越特斯拉”的造车新势力，正式上市了。

今日（9月28日），浙江零跑科技股份有限公司（简称“零跑汽车”）在港交所上市，成为港交所第四家造车新势力公司。零跑汽车此次IPO发行价为48港元/股。然而，开盘即破发，报收33.55港元，跌32.29%，市值从开盘的亿元跌到了亿元，成为港股年度IPO首日表现最差新股。

一

3年超越特斯拉的“领跑汽车”，成港股首日表现最差新股

零跑汽车，谐音“领跑汽车”，从名字中都能看出来它的野心勃勃。其创始人朱江明在年的一场零跑2.0战略发布会上宣布了它的目标——“3年超越特斯拉”、“4年推出8款新车”、“年销量达80万辆”。

而从零跑汽车实际来看，其成长速度也堪称是“异军突起”。年，零跑整年交付量为辆，不到蔚小理的一半。而时间到了年8月，零跑交付了台新车，同比增长超%。

这样的成绩，让零跑汽车在国内新势力排名中，仅次于哪吒，将蔚小理这样的老大哥全部甩在身后。零跑1-8月累计交付量辆，在年度总销量上也基本和蔚小理拉平。

朱江明曾说，造车新势力可以分为三派，威马的沈晖属于第一派，汽车人造车;李斌和李想则属于第二派，互联网人造车。而他是第三派：“IT人造车，和马斯克同属于一派。”

朱江明为何语出此言？因为他是全球视频安防二哥——大华股份的联合创始人。在年联合创办了大华股份的前身——杭州大华电子设备厂，主营通讯调度产品。后来，公司拓展远程图像监控业务，转型安防市场。年5月，大华股份成功登陆深交所，如今市值为亿元。

那么为啥已成大佬的朱江明还要辛苦造车呢？

这是因为年他去西班牙旅游时，发现街边有许多雷诺电动车，意识到了新能源汽车的风口，判断中国将拥有更广阔的市场。他认为，就像火车历经蒸汽机、内燃机，再到现在的电动机车时代，汽车从环保、舒适、智能这些需求出发，也必然会过渡到智能电动汽车时代。

出于对朱江明创始人成功背景的信赖，另外也是不想错过上车新能源的资本市场门票，零跑汽车吸引了大量资本的瞩目。据投资界不完全统计，自成立至今，零跑已至少完成8轮融资，总额累计超过亿元，包括红杉中国、上海电气、兴证投资、中国中车、国投创益、浙大九智等知名VC/PE，其中还出现了杭州国资的身影，一举重注30亿元，

那么，明星创始人坐镇、众多资本加持的零跑汽车，能实现“3年超越特斯拉”的目标吗？

二

为卖5万台车，亏了50个亿

首先我们要说说零跑汽车为啥销量增速如此迅猛，那就是——性价比。

第一款车型零跑S01，全球首创“指静脉识别”、无框车门、入门级别轿跑，补贴后售价只有12.99万元。第二款车型零跑T03性价比超高，补贴后售价5.98万元起，并注入了很多智能配置，包括人脸识别、公里续航和L2级驾驶辅助系统。

为了宣传零跑T03，朱江明甚至还在自家B站官方视频中亲自出镜“零跑T03定价风波，财务看了会吐血”，剧情是财务向朱江明“吐槽”T03以较低的价位搭载较高配置。

正是靠“不赚钱，就想交个朋友”的T03，零跑才实现了“逆天改命”，成为了新能源汽车里增速最快的品牌。这也是它得以稳居造车新势力第二梯队，并且能够抢跑IPO的原因所在。

官方数据显示，年和年，零跑分别交付辆和辆新车，其中T03交付量分别为辆和辆，占比约90%。年上半年，零跑销量同比增长%至5.2万辆，其中T03销量3.3万辆，占比63.5%。

便宜，确实是硬道理，看看隔壁的蜜雪冰城就知道了，创始人称“两美元让全球人民吃饱喝好”，它也成为了国内第一家加盟门店数量超过1万家的茶饮品牌。在新能源车领域，不到十万元，就能体验“智能化”的技术，未尝不是一种下沉市场的“消费升级”。

但卖爆的T03，也因为售价问题，跑赢了销量却跑输了利润，让零跑汽车陷入了卖一辆赔两辆的困局。

招股书显示，年、年、年、年Q1零跑汽车分别实现营收1.17亿元、6.31亿元、31.32亿元、19.92亿元，净亏损分别为9.01亿元、11亿元、28.46亿元、10.42亿元，经调整亏损分别为8.1亿元、9.35亿元、26.29亿元、9.69亿元，合计53.43亿元——这也就是说，零跑每卖出一辆车就净亏损约7万元。

从毛利率来看，零跑与同行的赚钱能力差距更加明显。-年Q1，零跑的毛利率全部为负，最惨的时候居然达到了-95.7%，不光赔钱，还得倒搭一辆车的钱。相比较下，“蔚小理”三家的毛利率均在年由负转正。

更让零跑汽车备受争议的，是它的产品质量问题，屡屡引发消费者投诉。

年5月，多名零跑S01首批车主在网上发公开信集体维权，列举出了零跑汽车的“质量黑状”——系统故障，真空助力泵失灵;动力系统故障，电池过热保护;车机系统故障，主控屏幕黑屏;控制系统故障，车辆无故停摆等。

年6月重庆车展开展当天，零跑汽车展台上一位零跑女车主手持横幅进行维权，横幅上写着“零跑新车当天黑屏，维修半个月，换两大部件，承诺退车又反悔”。引起了社会的广泛

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